[هلالي]

أسعار الأسهم تتجاهل العوامل الأساسية

سهم حديث الإدراج يرتفع 800 %.. وكبرى الشركات تتراجع

أظهر تحليل أجرته وحدة التقارير الاقتصادية في صحيفة ''الاقتصادية'' ارتفاع سهم شركة الإنماء طوكيو مارين بنسبة 797.5 في المائة منذ الإدراج في سوق الأسهم السعودية في 24 حزيران (يونيو) من العام الجاري وحتى إغلاق الأربعاء الماضي، أي خلال فترة أقل من ستة أشهر، فيما تراجع سهما شركة سابك ومصرف الراجحي بنسب 4.2 في المائة و4.7 في المائة على التوالي منذ بداية العام وحتى إغلاق جلسة الأربعاء 19 كانون الأول (ديسمبر) أي قرابة عام. وأغلق سهم ''الإنماء طوكيو'' الأربعاء عند سعر 89.75 ريال، فيما أغلق سهم ''سابك'' عند مستوى 92.25 ريال، بينما أنهى سهم ''الراجحي'' الأسبوع الماضي عند مستوى 66.25 ريال، بما يعني أن سهم ''طوكيو مارين'' يتداول عند سعر أعلى من ''الراجحي'' وأقل قليلاً من سعر ''سابك''.

وبقسمة نسبة ارتفاع سهم ''طوكيو مارين'' منذ الإدراج حتى آخر جلسة، على عدد الجلسات التى تم تداولها على السهم بالسوق والبالغة 118 جلسة، نجد أن السهم قد ارتفع بمتوسط يقارب 7 في المائة لكل جلسة من هذه الجلسات دون تراجع في أي منها. وكان سهم ''طوكيو مارين'' قد ارتفع في اليوم الأول لإدراجه بنسبة 675 في المائة عن سعر الطرح البالغ عشرة ريالات للسهم ليغلق عند سعر 77.50 ريال.

وتأتي هذه الارتفاعات الماراثونية لسهم شركة الإنماء طوكيو مارين على الرغم من أنها ما زالت حديثة التأسيس، بالتالي لم تنشر قوائم مالية حتى الآن، فيما شركة سابك ومصرف الراجحي هما الأكبر وزنا في مؤشر السوق ويتمتعان بأداء مالي جيد، وفيما يلي تفاصيل حول الشركات الثلاث:

تأسست ''الإنماء طوكيو مارين'' في حزيران (يونيو) 2012 كشركة مساهمة عامة، برأسمال قدره 200 مليون ريال مقسمة على 20 مليون سهم بسعر عشرة ريالات للسهم، لمزاولة أعمال التأمين التعاوني وكل ما يتعلق بهذه الأعمال من إعادة تأمين أو توكيلات أو تمثيل أو مراسلة أو وساطة.

وطُرحت الشركة في مارس الماضي ـ قبل تأسيسها ـ ستة ملايين سهم للاكتتاب العام (30 في المائة من رأسمال الشركة) بسعر عشرة ريالات للسهم للأفراد السعوديين، وتم تغطية الاكتتاب بأكثر من 1600 في المائة بالرغم من أن الشركة لم تتم الموافقة على تأسيسها بعد.

و''طوكيو مارين'' مملوكة بنسبة 28.7 في المائة من مصرف الإنماء، وبنفس النسبة من شركة طوكيو مارين آند نيشدو فاير انشورنش، كما تملك فيها شركة سابك للاستثمارات الصناعية نسبة 5 في المائة، وكذلك المؤسسة السعودية للتجارة والتوزيع بنفس النسبة، بإجمالي ملكيات 67.4 في المائة، فيما النسبة المتبقية والبالغة 32.6 في المائة موزعة على ملاك آخرين بحصص أقل من 5 في المائة.

وأعلنت الشركة منذ شهر فقط نيتها طرح كل المنتجات التأمينية التكافلية المتوافقة مع الأحكام والضوابط الشرعية، ثم أعلنت منذ قرابة أسبوعين موافقة مؤسسة النقد العربي السعودي ''ساما'' النهائية على بيع منتجات الحماية الجماعية من مخاطر الائتمان، في غضون ذلك ارتفع سهمها بنسبة تقارب 800 في المائة خلال الفترة منذ إدراجها في السوق وقبل المزاولة الفعلية للنشاط.

على الجانب الآخر، فشركة سابك مستمرة في تحقيق الأرباح سنوياً، كما نجحت في تحقيق أرباح صافية قدرها 18.89 مليار ريال خلال التسعة أشهر الأولى من 2012، مقابل 23.98 مليار ريال للفترة المماثلة من العام السابق وذلك بانخفاض قدره 21 في المائة.

ويتداول سهم ''سابك'' عند مكرر ربحية لفترة 12 شهراً بحدود 12 مرة، أي أقل من مكرر ربحية السوق البالغ 15 مرة. كما يتداول السهم عند مكرر قيمة دفترية يبلغ 2 مرة وهو مشابهة لمكرر السوق تقريبا.

أما مصرف الراجحي، فيستمر أيضا في تحقيق الأرباح بشكل سنوي، كما سجل أرباحاً صافية في حدود 5.97 مليار ريال في التسعة أشهر الأولى من 2012، مقابل 5.48 مليار ريال للفترة المماثلة من العام السابق، بارتفاع قدره 9 في المائة. ويتداول سهم ''الراجحي'' عند مكرر ربحية لفترة 12 شهراً في حدود 13 مرة، وهو أيضا أقل من مكرر ربحية السوق. كما يتداول السهم عند مكرر قيمة دفترية يبلغ ثلاث مرات أي أعلى من مكرر السوق.

ووفقاً للتحليل، فإن ارتفاعات سهم ''طوكيو مارين'' والعديد من الشركات في السوق لا تعتمد على عوامل أساسية، بل تحكمها المضاربة فقط، كون الشركةـ وغيرهاـ حديثة النشأة وترتفع بنسب كبيرة، فيما على الجانب الآخر نجد شركات أخرى مثل ''سابك'' و''الراجحي'' تمتاز بقوة الأداء المالي، إلا أنها تتراجع في السوق ذاته.

ومن المعلوم أن مكرر الربحية هو حاصل قسمة سعر السهم السوقي على ربحيته، فيما مكرر القيمة الدفترية هو حاصل قسمة سعر السهم السوقي على قيمته الدفترية (حاصل قسمة حقوق المساهمين على عدد الأسهم). وكلما انخفض مكرر الربحية أو القيمة الدفترية كان ذلك إيجابيا للشركة.

[هلالي]

أسعار الأسهم تتجاهل العوامل الأساسية

سهم حديث الإدراج يرتفع 800 %.. وكبرى الشركات تتراجع

أظهر تحليل أجرته وحدة التقارير الاقتصادية في صحيفة ''الاقتصادية'' ارتفاع سهم شركة الإنماء طوكيو مارين بنسبة 797.5 في المائة منذ الإدراج في سوق الأسهم السعودية في 24 حزيران (يونيو) من العام الجاري وحتى إغلاق الأربعاء الماضي، أي خلال فترة أقل من ستة أشهر، فيما تراجع سهما شركة سابك ومصرف الراجحي بنسب 4.2 في المائة و4.7 في المائة على التوالي منذ بداية العام وحتى إغلاق جلسة الأربعاء 19 كانون الأول (ديسمبر) أي قرابة عام. وأغلق سهم ''الإنماء طوكيو'' الأربعاء عند سعر 89.75 ريال، فيما أغلق سهم ''سابك'' عند مستوى 92.25 ريال، بينما أنهى سهم ''الراجحي'' الأسبوع الماضي عند مستوى 66.25 ريال، بما يعني أن سهم ''طوكيو مارين'' يتداول عند سعر أعلى من ''الراجحي'' وأقل قليلاً من سعر ''سابك''.

وبقسمة نسبة ارتفاع سهم ''طوكيو مارين'' منذ الإدراج حتى آخر جلسة، على عدد الجلسات التى تم تداولها على السهم بالسوق والبالغة 118 جلسة، نجد أن السهم قد ارتفع بمتوسط يقارب 7 في المائة لكل جلسة من هذه الجلسات دون تراجع في أي منها. وكان سهم ''طوكيو مارين'' قد ارتفع في اليوم الأول لإدراجه بنسبة 675 في المائة عن سعر الطرح البالغ عشرة ريالات للسهم ليغلق عند سعر 77.50 ريال.

وتأتي هذه الارتفاعات الماراثونية لسهم شركة الإنماء طوكيو مارين على الرغم من أنها ما زالت حديثة التأسيس، بالتالي لم تنشر قوائم مالية حتى الآن، فيما شركة سابك ومصرف الراجحي هما الأكبر وزنا في مؤشر السوق ويتمتعان بأداء مالي جيد، وفيما يلي تفاصيل حول الشركات الثلاث:

تأسست ''الإنماء طوكيو مارين'' في حزيران (يونيو) 2012 كشركة مساهمة عامة، برأسمال قدره 200 مليون ريال مقسمة على 20 مليون سهم بسعر عشرة ريالات للسهم، لمزاولة أعمال التأمين التعاوني وكل ما يتعلق بهذه الأعمال من إعادة تأمين أو توكيلات أو تمثيل أو مراسلة أو وساطة.

وطُرحت الشركة في مارس الماضي ـ قبل تأسيسها ـ ستة ملايين سهم للاكتتاب العام (30 في المائة من رأسمال الشركة) بسعر عشرة ريالات للسهم للأفراد السعوديين، وتم تغطية الاكتتاب بأكثر من 1600 في المائة بالرغم من أن الشركة لم تتم الموافقة على تأسيسها بعد.

و''طوكيو مارين'' مملوكة بنسبة 28.7 في المائة من مصرف الإنماء، وبنفس النسبة من شركة طوكيو مارين آند نيشدو فاير انشورنش، كما تملك فيها شركة سابك للاستثمارات الصناعية نسبة 5 في المائة، وكذلك المؤسسة السعودية للتجارة والتوزيع بنفس النسبة، بإجمالي ملكيات 67.4 في المائة، فيما النسبة المتبقية والبالغة 32.6 في المائة موزعة على ملاك آخرين بحصص أقل من 5 في المائة.

وأعلنت الشركة منذ شهر فقط نيتها طرح كل المنتجات التأمينية التكافلية المتوافقة مع الأحكام والضوابط الشرعية، ثم أعلنت منذ قرابة أسبوعين موافقة مؤسسة النقد العربي السعودي ''ساما'' النهائية على بيع منتجات الحماية الجماعية من مخاطر الائتمان، في غضون ذلك ارتفع سهمها بنسبة تقارب 800 في المائة خلال الفترة منذ إدراجها في السوق وقبل المزاولة الفعلية للنشاط.

على الجانب الآخر، فشركة سابك مستمرة في تحقيق الأرباح سنوياً، كما نجحت في تحقيق أرباح صافية قدرها 18.89 مليار ريال خلال التسعة أشهر الأولى من 2012، مقابل 23.98 مليار ريال للفترة المماثلة من العام السابق وذلك بانخفاض قدره 21 في المائة.

ويتداول سهم ''سابك'' عند مكرر ربحية لفترة 12 شهراً بحدود 12 مرة، أي أقل من مكرر ربحية السوق البالغ 15 مرة. كما يتداول السهم عند مكرر قيمة دفترية يبلغ 2 مرة وهو مشابهة لمكرر السوق تقريبا.

أما مصرف الراجحي، فيستمر أيضا في تحقيق الأرباح بشكل سنوي، كما سجل أرباحاً صافية في حدود 5.97 مليار ريال في التسعة أشهر الأولى من 2012، مقابل 5.48 مليار ريال للفترة المماثلة من العام السابق، بارتفاع قدره 9 في المائة. ويتداول سهم ''الراجحي'' عند مكرر ربحية لفترة 12 شهراً في حدود 13 مرة، وهو أيضا أقل من مكرر ربحية السوق. كما يتداول السهم عند مكرر قيمة دفترية يبلغ ثلاث مرات أي أعلى من مكرر السوق.

ووفقاً للتحليل، فإن ارتفاعات سهم ''طوكيو مارين'' والعديد من الشركات في السوق لا تعتمد على عوامل أساسية، بل تحكمها المضاربة فقط، كون الشركةـ وغيرهاـ حديثة النشأة وترتفع بنسب كبيرة، فيما على الجانب الآخر نجد شركات أخرى مثل ''سابك'' و''الراجحي'' تمتاز بقوة الأداء المالي، إلا أنها تتراجع في السوق ذاته.

ومن المعلوم أن مكرر الربحية هو حاصل قسمة سعر السهم السوقي على ربحيته، فيما مكرر القيمة الدفترية هو حاصل قسمة سعر السهم السوقي على قيمته الدفترية (حاصل قسمة حقوق المساهمين على عدد الأسهم). وكلما انخفض مكرر الربحية أو القيمة الدفترية كان ذلك إيجابيا للشركة.